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中金公司:進一步降息空間已不大

北投區信貸

中金公司:進一步降息空間已不大

全國房地產價格有望繼續溫和回升

證券時報記者 遊蕓蕓

中金公司昨日發佈的研報預計,8月份中國CPI(居民消費價格指數)同比增速將為1.8%;全國房地產價格有望繼續溫和重劃區法規缺錢急用哪裡借錢回升;目前進一步降息的空間已不大。

出口繼續下滑

中金公司首席經濟學傢梁紅預計,8月份整體經濟活動將趨弱。在全球和國內資本市場動蕩的環境下,外部需求仍舊疲軟,而國內投資需求或將受風險偏好下跌而下滑。另一方面,貨幣供應量和信貸擴張將維持寬松態勢,部分得益於銀行對金融機構的授信。在消費方面,預計8月份CPI將較7月份有所上行,而社會消費品零售總額增速有望保持穩定。

環比來看,部分受閱兵期間北京周邊7省市暫停部分重工業生產以減少空氣污染的影響,8月工業增加值月環比或將下滑為負值。但由於去年同期基數低,8月份工業增加值同比增速將小幅上升至6.6%。

參照去年11月北京舉行APEC(亞太經濟合作組織)峰會的情形,因北京和河北一帶工業生產增速放緩,當月工業增加值同比增速較去年10月份下滑瞭0.5個百分點。除瞭閱兵造成的擾動之外,短期內工業增加值增速難有起色,因為國內外市場的動蕩可能抑制短期國內投資需求,而大宗商品價格的持續波動可能會抑制庫存需求,此外,包括人民幣匯率在內的全球市場不確定性導致外部需求疲弱。

梁紅預計,8月份固定資產投資同比增速將從7月的10.3%回落至9.5%。短期來看,外部和內部因素均不利於近期投資增長。此外,原材料價格疲弱可能拉低名義固定資產投資額增速。

8月份社會消費品零售總額預計同比增長10.6%,較7月的10.5%小幅上升,反映零售銷售量走勢平穩以及消費品價格——特別是肉類食品和服務業價格同比進一步上升;預計8月社會消費品零售量實際同比增速將持平於10.4%。

8月份出口同比增速可能繼續下滑至-9.1%,7月份這一數字為-8.4%。全球市場大幅波動和大宗商品出口國需求乏力,短期內將抑制出口需求。人民幣對美元小幅貶值短期內可能影響以美元計價的出口額增速。由於進口大宗商品價格顯著下降,近期國內投資風險偏好較低,預計8月份進口同比增速將進一步下滑至-9.7%。同時,貿易順差可能維持在480億美元左右。

8月社會融資總量將達9000億

中金公司還表示,預計8月份CPI同比增速為1.8%,高於7月的1.6%。隨著肉類產品價格趨於穩定,8月CPI環比增速或低於6月和7月。盡管能源和全球大宗商品價格大幅下挫,但國內定價的大宗商品價格有所企穩,8月份PPI同比增速為-5%,較7月的-5.4%小幅回升。同時全國房地產價格有望繼續溫和回升。

預計8月份新增人民幣貸款達到1萬億元左右,M2同比增速維持在13.3%;預計8月份社會融資總量為9000億元,高於7月的7190億元。另一方面,8月至今有3400億元的地方政府債務置換為地方政府債券,在衡量實際融資需求時,應將這一部分加回到社會融資存量中。

中金公司認為,財政政策應在穩增長中發揮更大作用,以幫助企業部門、特別是制造業減負,以修復盈利能力。雖然貨幣政策短期內有望保持寬松,但考慮到消費品、工業品和房地產價格走勢明顯分化,進一步降息的空間已經不大。

此外,制造業的高稅負和持續增加的財政存款削弱瞭貨幣寬松的效果。在國內和全球市場動蕩加劇、大宗商品價格波動以及外部需求疲弱的背景下,政府有必要加大財政寬松的力度來促進經濟復蘇。預計下半年政府將加大推動有效投資的力度,同時期待明年政府推動財稅體制改革以減輕有效稅負。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150901/023423131785.shtml

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