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穩健經營效果顯現 三季度盈利增長加速車貸台南安平車貸汽車貸款高雄茂林汽車貸款

濮耐股份(002225,股吧)於10月25日發佈瞭2013年三季度業績報告,公司今年1-9月營業收入為17.66億元,同比增長12.62%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為0.85億元,同比增長29.31%;前三季的每股收益為0.12元。從披露的財務數據來看,公司第三季度的收入和利潤增速比上半年有進一步擴大之勢。同時,公司在季報中預報2013 年度歸屬於上市公司股東的凈利潤預計增長幅度在20%~50%之間,凈利將達到1.13億~1.41億元。公司今年前三季的業績好轉不僅體現在收入和利潤的增長上,經營活動產生的現金流量凈額也較去年同期增長瞭26%,這些數據均表明公司的盈利能力和盈利質量在持續增強。我們認為,公司前三季度業績超預期增長主要原因就是其持續推進的“穩增長、調結構、重效益”的經營方針產生瞭效益。此外,公司積極整合上遊原料板塊延伸產業鏈、適時通過並購重組拓展非鋼產品銷售領域等舉措後續還將發力,作為專營耐火材料的業界龍頭,公司未來業績的增長和競爭實力的增強更具持續性。“穩增長、調結構、重效益”效果顯現工信部在今年3月發佈的《關於促進耐火材料產業健康可持續發展的若幹意見》中對耐火材料在國民經濟中的重要性這樣闡述:耐火材料是鋼鐵、建材、有色、機械、化工、電力等高溫行業不可或缺的基礎材料。我國是世界上最大的耐火材料生產國、消費國和出口國。從實際耐火材料的消耗來看,鋼鐵行業大約占瞭耐火材料消耗量的65%,水泥占10%、其次是陶瓷、玻璃、化工等。濮耐股份是國內最大的耐火材料生產、研發、銷售企業之一,也是最早在國內A股上市的耐火材料企業。近三年來鋼鐵行業用耐火材料產品收入占主營收入的95%以上,而鋼鐵行業持續產能過剩的局面眾所周知,要在下遊行業不景氣的情況下實現收入和盈利的雙增長,必須掌握好增長的“質”與“量”的關系。公司業績增長的態勢證明瞭公司為應對市場嚴峻局面,於2012年提出的”穩增長、調結構、重效益”的經營方針的切實有效。公司“穩增長、調結構、重效益”的經營方針是指在保持銷售收入穩步增長的情況下,通過提高高附加值產品的銷售比重,拓展在非鋼領域的產品應用,以及在國內外推進整體承包模式,從而夯實盈利結構,實現效益增長。公司產品板塊主要包括定型耐火材料和不定形耐火材料兩部分。定型耐火材料中的透氣磚類耐火材料利潤附加值大,技術含量高,毛利率高達60%,是公司高附加值的主打產品。公司擁有多項針對透氣磚類耐火材料的國傢實用新型專利,其中陶瓷棒復合類透氣磚被列為國傢重點新產品計劃。公司透氣磚類產品市場占有率第一,有很強的競爭優勢。不定形耐火材料由於節能環保特性,受到政策大力扶持。公司是行業內最早采用整體承包營銷方式的企業,該模式能幫助下遊耐材消耗企業省去諸多繁瑣維護,供求雙方因此改變以往單純的買賣關系,而是形成利益共同體。這種模式是未來的發展趨勢,具有規模優勢和綜合配套能力的耐材企業將從行業趨勢的變化中占領越來越多的市場份額。公司是國內最早建立海外直銷網絡的耐材企業,目前全球化的市場營銷網絡優勢早已使濮耐將國內其它耐材企業拋在身後,2012年公司海外銷售收入約5.2億,占到全部銷售收入的24%以上,2013年公司海外銷售還將繼續增長。從公司的歷史數據中,我們認為整體承包、海外銷售、非鋼領域都具有較高毛利率屬性,如公司能夠通過銷售結構的調整、營銷模式復制等手段,憑借公司已經具備的技術、銷售網絡等優勢,濮耐股份的綜合盈利水平還將持續提升。產業鏈橫向縱向突圍,公司潛在盈利點較多今年9月底,公司發行股票購買鄭州華威耐火材料股份有限公司(以下簡稱“華威股份”)100%股權已過戶至公司名下。華威股份是國內知名的水泥行業耐火材料生產企業,在水泥窯用耐火材料生產方面擁有成熟的技術和產品,能夠提供水泥窯全套耐火材料,大量產品已經出口日本、俄羅斯、美國等多個國傢。2012年華威股份面向水泥行業的耐火材料銷售額約占其總銷售額的73%。濮耐股份通過收購華威股份,成功實現瞭業務的橫向擴張,產品服務領域拓展到鋼鐵之外的水泥、有色等細分耐火材料行業市場。借助華威股份在水泥生產用耐火材料領域積累的技術、品牌及客戶資源優勢,將提升濮耐股份在水泥建材行業的市場份額,從而平衡公司收入結構,提升其在行業內的綜合競爭能力,提高抗風險能力。值得投資人關註的是,華威股份的業績將在今年四季度並表,屆時將是公司業績增長的又一塊基石。耐材行業有著高度資源依賴性,原料成本一般占據總成本的近70%。為控制生產成本,耐材企業向上遊延伸,實現產業鏈的垂直一體化是發展的必由之路。濮耐股份借助資本市場資金優勢,較早涉足整合上遊資源,這幾年取得瞭積極成果。公司在2011年年初以現金收購海城市琳麗礦業有限公司的一座大型菱鎂礦,為公司對中檔鎂砂和重燒鎂砂的需求奠定瞭原料保障,同時也為公司向非鋼領域拓展創造有利條件。2011年下半年公司又與西藏昌都地區翔晨鎂業有限公司建立瞭高品質菱鎂礦的獨傢供貨關系,該菱鎂礦屬高純鎂礦,目前該項目已進入點火實驗階段,未來公司將自用並外售輕燒鎂砂。原料板塊的整合不僅有利於公司防范成本波動風險,而且通過原料外售還將成為公司未來利潤增長的潛在來源。 (深圳懷新企業投資顧問有限公司)(CIS)

新聞來源http://news.hexun.com/2013-10-28/159118143.html

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